評分方法完全公開：七項指標怎麼變成 0～100 分

為什麼要把計算方式攤開來寫？

依內政部警政署「165 打詐儀錶板」公布的統計，2025 年全台詐騙受理件數約 16.2 萬件、 財損金額約新臺幣 893 億元，其中假投資詐騙長年是財損金額最高的類型之一 （資料查詢日：2026 年 8 月）。

這類手法有一個共同結構：對方握有你看不到的東西—— 無法查證的消息來源、看不到算式的「系統」、只有結果沒有過程的績效截圖。 你被要求相信的是那個人，而不是那個方法。

所以本站把方向反過來做：算式先公開，結論由你自己下。 我們不報明牌，也不計算目標價，只把公開財報換算成一個可以互相比較的數字， 並且把換算規則寫出來讓你檢查。你看到 B 級的時候，應該要能追問「哪一項被扣分」， 而這一頁就是為了讓那個追問有答案。

制度上也是同一個方向。依台灣的證券投資信託及顧問法第 107 條， 未經主管機關許可經營證券投資顧問業務者，處五年以下有期徒刑， 併科新臺幣 100 萬元以上 5,000 萬元以下罰金。 本站並非金管會核准的證券投資顧問事業，因此不提供個別化的投資顧問服務—— 我們能做、也選擇做的，是把方法本身公開。

七項指標各自在看什麼？

每一項都先獨立換算成 0～20 分，之後才加權。 單一指標排名很容易踩到各自的陷阱，把七項攤開來看，至少可以知道分數是從哪裡來的。

1. 1本益比（P/E）股價 ÷ 每股盈餘。每股盈餘採最近四季（TTM）合計，所以財報一公布，隔天就會反映在分數上。虧損（每股盈餘為負）時這一項給 0 分——不是因為公司不好，而是這個倍數在虧損時沒有解讀意義。若營收成長率可以取得，會再用「本益比 ÷ 成長率」的角度部分回補，避免高成長公司只因為倍數高就被壓到底。
2. 2股價淨值比（P/B）股價 ÷ 每股淨值。金融業與非金融業採不同的區間，因為兩者的資產結構本來就不同。股東權益報酬率高的公司，偏高的股價淨值比會被部分正當化。負的淨值分成兩種情形處理，見下一段。
3. 3股東權益報酬率（ROE）稅後淨利 ÷ 股東權益。帳面權益被庫藏股買回扭曲的公司改用 ROIC 計分（見下），畫面上會標示這一檔是用哪一個算的。
4. 4營業利益率營業利益 ÷ 營收。看的是本業本身的獲利能力，把業外損益與一次性項目的影響隔開。
5. 5EV/EBITDA（近似值）企業價值 ÷ 稅前息前折舊攤銷前獲利。本站沒有現金部位與折舊攤銷的分項資料，所以 EV 用「市值＋總負債」、EBITDA 用「營業利益」近似。兩個近似都往「看起來比較貴」的方向偏，算出來的倍數會明顯高於真正的 EV/EBITDA，因此低倍數是相對可信的訊號，高倍數則可能只是近似造成的雜訊。
6. 6殖利率每股現金股利 ÷ 股價。不動產投資信託與一般公司採不同區間。不配息不會被歸零，而是停在一個很低但非零的底線分——成長型公司把盈餘拿去再投資，那是資金配置的選擇，不是缺點。
7. 7關注度相對成交量（最近成交量 ÷ 20 日均量）、20 個交易日的價格報酬率、以及最近 40 個交易日的區間位置，三個訊號合成。這一項刻意不是「愈熱愈高分」：成交量突然放大到平常的 5 倍以上時分數反而下降，因為那通常是題材過熱而不是重新評價。

其中本益比、股價淨值比與股東權益報酬率各自會在什麼情況失真，另外整理在本益比、股價淨值比、ROE 怎麼看。

資料缺漏的時候，分數會被扣光嗎？

不會。沒有資料與數字很差是兩件事，本站把它們分開處理： 沒有資料的項目給中性分（20 分中的 12 分），不當成缺點。 否則覆蓋率的空白會偽裝成基本面的缺陷，讓剛上市或揭露較少的公司無故被打成末段班。

不過中性分不能變成免費的分數。實際有資料的核心指標愈少，總分的上限就愈低： 六項核心指標（七項中扣除關注度）裡只有兩項以下有資料時，總分上限 72 分； 再多一項是 80 分，再多一項是 88 分；五項以上才解除上限。 資料很薄卻拿到高分，那是過度自信，不是評分。

另外，本站不給 100 分。85 分以上的部分會被壓縮，實務上限落在 98 分附近。 沒有一家公司在所有面向上都是滿分，分數表上出現滿分只代表那個尺度壞掉了。

為什麼有些公司改用 ROIC 而不是 ROE？

因為長期買回庫藏股的公司，股東權益會被持續扣減，極端情況下變成負數。 這時候 ROE（稅後淨利 ÷ 股東權益）不是衝到誇張的正數，就是變成負數，兩種都不能用來比較。 更麻煩的是虧損公司搭配負權益時，負除以負會得到一個假的正數 ROE。

本站的判定條件是：股東權益小於或等於 0， 或股東權益 ÷ 總資產低於 10%。符合的公司，獲利能力那一項改用 ROIC 的近似值（營業利益 ÷ 總資產）計分，個股頁面會標示這一檔是用哪一個算的。 如果連 ROIC 也算不出來，就給中性分——不拿被扭曲的 ROE 計分，寧可不評也不亂評。

同一個道理也套用在股價淨值比上。營業利益長期為正、只是帳面權益被買回扣成負數的公司， 這一項給中性分而不是 0 分；長期虧損又淨值為負的公司才給 0 分。 兩者在數字上長得一樣，但意義完全相反。

用的是哪一段財報：年度還是最近四季？

兩段都用，但用在不同的地方，而且不混在一起。

• 目前的獲利能力與財務狀況以最近四季（TTM）合計為準——營收、營業利益、稅後淨利、營業現金流量取四季合計，資產負債類的科目取最近一季的時點值。分季資料不足四季（例如剛上市）時，才退回年度財報。
• 多年的趨勢一律使用年度（會計年度全年）數字：近三年營業利益是否持續為正、營收的三年年複合成長率。把 TTM 混進三年趨勢裡，期間基準就亂了。
• 為什麼要分開只讀年度數字的話，某一季獲利大幅改善也要等到下一次年報才會反映在分數上。改成最近四季之後，財報公布的隔天分數就會動；但長期趨勢仍然需要乾淨的年度序列，所以兩條線各走各的。

※ 技術上要注意的是，會計年度第四季的單季數字並不等於全年數字。 本站取年度數值時只讀「全年」那一筆，不會拿第四季去代替全年。

計分之前，先擋掉什麼？

分數之前還有一道篩選。沒通過的個股分數照樣會算出來， 只是不列入排行——把它藏起來反而不透明，但讓它擠進名單前段也不合理。

• 市值下限美股約 5 億美元、韓股約 1,000 億韓元。太小的個股報價與財報品質都不穩定。
• 營業利益有資料的年度當中，過半數必須為正。只有一年資料時，那一年必須為正。
• 負債比率一般產業 200% 以下、金融業 500% 以下。金融業的資產負債結構本來就不同，用同一條線會全數誤殺。
• 流動比率一般產業需在 100% 以上；金融業因資產負債結構不同，不適用這一條。
• 營收成長近三年年複合成長率不低於 −10%。
• 財報覆蓋財報完全空白的個股不進入排行。分數還是會算出來，但不列入排名——全部用中性分堆出來的中段班會污染整份名單。

七項之外還有幾層調整：產業類別、相對強弱與資金流向、同業相對估值、 現金創造品質的加分，以及依公開資訊偵測到重大爭議事項時的扣分。 其中相對強弱與資金流向的合計幅度被限制在很小的範圍，避免技術面的訊號蓋過財報本身；品質加分與重大爭議扣分的幅度則明顯較大——後者最深可以扣掉總分的三成。

為什麼只有權重不公開？

理由很單純：權重一旦公開，分數就可以被反推。 知道哪一項比重最高之後，任何人都可以針對那一項去挑出「分數好看但體質普通」的個股， 再拿這個分數去說服別人——那正是本頁開頭講的那種手法，只是換了一套包裝。

分數的用途是縮小要看的範圍，不是拿來比大小。 少公開一個數字，換掉一整條被操作的路徑，我們認為划得來。 其餘所有能讓你自己驗證的東西，都在上面。

這個分數不能拿來做什麼？

• 不是買賣訊號分數高只代表「這些公開指標目前落在這個位置」，不代表接下來會怎麼樣。本站不計算目標價，也不預測股價。
• 只看得到數字看得到的東西經營團隊、法規變動、訴訟、產業結構轉變、財報本身的可信度，都不在計算範圍內。這些往往才是最後決定結果的部分。
• 有些欄位是近似值EV/EBITDA 用了兩層近似，自由現金流量也是由營業現金流量推估。近似就會有誤差，而且本站的近似方向是保守的（偏向讓標的看起來比較貴）。
• 資料可能延遲或有誤行情與財報來自外部來源，可能有延遲、修正或錯誤。發現異常時請以公司正式財報與交易所公告為準。
• 分數會變財報一公布、股價一動，隔天的分數就不一樣。過去的分數與過去的績效都不代表未來表現。

常見問題

資料來源

• · 全國法規資料庫「證券投資信託及顧問法」第 107 條
• · 內政部警政署「165 打詐儀錶板」詐騙受理件數與財損統計（2025 年全年）
• · SEC EDGAR — 機構 13F 持股（本站其他頁面使用，本頁的評分不採用）
• · Yahoo Finance — 美股行情與財務報表（技術指標由本站自行計算）
• · 韓國金融監督院 DART — 韓國上市公司電子公告
• · NAVER 金融 — 韓股財報的補充來源