指標の見方
PER は何倍なら妥当か——まず市場全体の位置を見る
「PER 15 倍は割安か」という問いに絶対的な答えはありません。業種が違えば妥当な水準そのものが違うからです。 現実的なのは、まず市場全体が今どのあたりにあるかを知り、 そのうえで個別の数字を同業他社やその企業自身の過去と比べることです。 本サイトが収録している米国株のうち、現在 PER がプラスの 531 銘柄で計算すると、 PER の中央値は 25.0 倍（第 1 四分位 17.2 倍、第 3 四分位 37.1 倍）。 PBR の中央値は 3.48 倍（571 銘柄）です。
※ 上記の数値は本サイトのデータベースから 10 分ごとに再計算しています。 PER がマイナス（赤字）の銘柄と 300 倍を超える極端値、PBR が 50 倍を超える銘柄、 および ETF は集計から除いています（少数の銘柄に四分位数が引きずられるためです）。 数値は市場全体の現況を示すものであり、個別銘柄の評価を示すものではありません。
PER（株価収益率）が機能しなくなるとき
PER ＝ 株価 ÷ 1 株当たり純利益。 「今の利益水準なら何年で元が取れるか」という直感的な意味を持ちます。 この数字が誤解を招きやすいのは、次の 3 つの場面です。
- 利益が景気サイクルの山にあるとき市況産業は最も稼いだ年ほど PER が低く見えますが、その利益は続きません。半導体・海運・素材でよく起こります。
- 一時的な損益が混ざっているとき土地や子会社の売却益が乗った年は 1 株当たり純利益が跳ね上がり、PER が急に低く見えます。本業は変わっていません。
- 赤字から黒字に転じた直後分母がゼロに近いと PER は数百倍から数千倍まで飛びます。この状態の数字を読む意味はほとんどありません。
本サイトの PER は、前年度 1 年分ではなく直近 12 カ月（TTM）の合計の 1 株当たり純利益を使っています。そのため企業が新しい四半期決算を発表すると、翌日のスコアに反映されます。
PBR（株価純資産倍率）が向かない会社
PBR ＝ 株価 ÷ 1 株当たり純資産。 帳簿上の資産に対して市場がどれだけの倍率をつけているかを見る指標です。 銀行・保険や資産集約型の産業では参考になりますが、資産の中身が無形のもの中心の会社（ソフトウェア、ブランド、製薬）にはほとんど機能しません。 研究開発やブランドの価値は貸借対照表に載らないため、帳簿上の純資産が小さく出て PBR が高く見えるからです。
見落とされやすいのが自社株買いを長く続けている会社です。 自社株買いは株主資本を減らすため、極端な場合は帳簿上の純資産がマイナスになり、 PBR がマイナスや異常に大きな値になります。ランキングを単純に並べると、体質の良い会社が「極端に割高」と見えてしまうことがあります。
ROE（自己資本利益率）は高ければよいわけではない
ROE ＝ 当期純利益 ÷ 自己資本。株主から預かった資本をどれだけ効率よく 利益に変えているかを示します。問題は、この分母が借入れによって小さくできる点です。 負債を厚くした会社ほど自己資本が小さくなり、ROE は高く見えます。 そのため ROE は自己資本比率や有利子負債の水準と合わせて見るか、 負債も含めた資本に対する利益率で見るのが妥当です。 単年で急に跳ねた ROE より、中位の水準を長く保っている ROE のほうが読み取れることが多くなります。
3 つをどう組み合わせるか
ひとつの指標だけで順位をつけると、上に挙げた落とし穴のどれかを踏みます。 本サイトでは 7 項目（PER、PBR、自己資本利益率、営業利益率、負債の水準、配当利回り、EV/EBITDA 倍率）を 同じ尺度に変換したうえで合計し、0〜100 の定量スコアにしています。重みづけも計算方法も公開しています。 スコアは公開されている財務諸表を比較しやすい数字に整えたものであり、売買のシグナルではなく、特定の銘柄を推奨するものでもありません。